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医药行业2019年报及2020Q1季报总结:整体强韧,但持续分化
来源:新康界 | 作者:pro954f45 | 发布时间: 2020-05-09 | 204 次浏览 | 分享到:
目前,医药行业年报和一季报已陆续披露。在2019年带量采购、中药辅助用药目录等政策影响、2020年疫情带来冲击的特殊年份,医药行业表现如何?一起来看看吧。
 一、疫情影响下,医药制造端收入与利润双受挫,零售端表现坚挺
       根据国家统计局数据,2019年医药企业数量相比前两年有所下降,亏损企业数量和比例呈现年度周期性,但由于2018年带量采购、辅助用药目录等政策相继实施,导致亏损企业数量和比例的平均值在抬升。2020年一季度,受疫情影响,医药制造业企业的亏损数量增加,亏损医药制造业企业的数量比重也增加到31%。
图表 1  医药制造业企业数量情况
      2018年,受宏观经济以及医药行业医保控费中的带量采购、辅助用药目录等政策以及各种因素的影响,医药制造业收入和利润总额增速均呈现下降趋势。2019年医药行业内部开始分化,虽然医药制造业整体数据保持平稳,但医药行业已经进入细分领域时代,因此整体数据的代表性在减弱。2020年Q1医药制造业收入增速和利润总额增速均呈现负增长,这主要是因为疫情的影响。
图表 2  医药制造业销售收入与利润总额累计同比
      然而,从终端来看,根据中康CMH全国药店零售终端数据显示,2020年Q1医药行业全国药店零售终端MAT销售额(滚动年销售额)达到4569亿元,同比增长4.8%,同比增速有所提高,主要是因为一季度在疫情影响下,相关药品及体温计等医疗器械、消杀用品等日用品的细分增速很高。
图表 3  全国药店零售终端销售情况
   
二、刚需属性造就医药行业穿越经济周期的能力
      站在上市公司角度,过去3年,由于去杠杆等宏观因素导致宏观经济下行,企业经营情况受到影响,全行业企业的营收增速逐步下滑,但医药行业由于具有一定的刚需属性,表现出了较强的韧性,323家医药生物上市公司的整体营收增速高于全部A股总体营收增速。截至2019年,全部A股总体营收增速为9%,而医药生物上市公司的营收增速为15%。2020Q1,受疫情影响,无论是全部A股总体营收增速还是医药生物行业营收增速均较去年同期下滑较多,但医药生物仍表现出了强韧性。
图表 4  上市公司医药生物行业与全A市场营业收入增速变化对比(%)

      从净利润方面来看,2019年在带量采购的影响下,医药生物行业净利润增速大幅下滑,但仍高于全部A股总体净利润增速。2020Q1虽然在疫情影响下医药生物行业净利润增速明显下滑,但放在全行业市场中比较,医药行业依旧表现出刚需属性和一定的强韧性。